片仔癀業(yè)績下滑，押注安宮牛黃丸會成功嗎？

　　漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司（片仔癀，600436）10月24日發(fā)布的2022年第三季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入66.16億元，同比增長8.25%；凈利潤為20.52億元，同比增長2.04%。今年第三季度，片仔癀營業(yè)收入達(dá)21.93億元，同比下降3.08%；凈利潤為7.38億元，同比下降17.64%。

 

　　

　　圖1：2015-2021年片仔癀核心經(jīng)營指標(biāo)

 

　　一、打造片仔癀牌安宮牛黃丸新增長極

 

　　2021年年初，因受疫情影響，片仔癀配方中的天然麝香等藥材陷入供給不足、需求過旺的斷供危機，再加上黃牛炒作，片仔癀錠劑價格上漲，銷量走俏。自2021年9月開始，片仔癀錠劑的價格逐漸回落，在二手市場上屢屢出現(xiàn)跌破定價的情況。

 

　　有市場觀點認(rèn)為，片仔癀2022年前三季度業(yè)績承壓，與神藥炒作熄火，消費者真實需求浮現(xiàn)不無關(guān)聯(lián)。片仔癀核心產(chǎn)品肝病用藥營收與毛利率雙雙下滑。財報顯示，2022年前三季度，片仔癀肝病用藥實現(xiàn)營收29.72億元，同比下滑0.70%；毛利率為80.34%，同比減少1.58%。

 

　　從公司半年報表述可以看到，公司在持續(xù)鞏固和深化片仔癀核心地位的同時，聚力打造片仔癀牌安宮牛黃丸新增長極。片仔癀牌安宮牛黃丸也是選用天然麝香、天然牛黃為原料，這兩個品種均為管控品種，需要按國家有關(guān)規(guī)定組織采購。

 

　　本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺就從安宮牛黃丸涉及原料角度，對企業(yè)的中藥原料成本壓力進(jìn)行簡單評析。

 

　　二、安宮牛黃丸核心原料

 

　　

　　表1：安宮牛黃丸核心原料

 

　　安宮牛黃丸具有清熱解毒，鎮(zhèn)驚開竅。用于熱病，邪入心包，高熱驚厥，神昏譫語；中風(fēng)昏迷及腦炎、腦膜炎、中毒性腦病、腦出血、敗血癥見上述證候者。

 

　　三、安宮牛黃丸核心原料漲跌情況

 

　　

　　表2：安宮牛黃丸核心原料價格漲跌（單位：元/公斤）

 

　　安宮牛黃丸原料在2021年1月-2022年10月期間，7種原料品種價格上漲，占比64%，3種原料價格下跌，占比28%，1種原料價格走平，占比8%。

 

　　四、安宮牛黃丸原料行情評測

 

　　牛黃，名貴中藥材，市場庫存薄弱，貨源多集中在少數(shù)持貨者手中。商家惜售手中貨源，行情在堅挺中運行，現(xiàn)市場天然牛黃價格在57-58萬元（公斤價，下同）之間，由于需求增加，后市行情有望繼續(xù)走高。

 

　　水牛角，前期尋貨商家將較多，行情不斷上漲，高價走高后，近日小批量走動正常，行情保持堅挺運行，目前市場水牛角絲多要價在30-35元之間不等；個子供應(yīng)依偏少，報價在45元左右。市場庫存偏緊，行情還有變化可能。

 

　　麝香，近期來貨不多，市場庫存薄弱，商家關(guān)注度依然較高。持貨商惜售，貨源小批量走動順暢，價格堅挺運行，市場天然麝香45萬元左右，人工麝香價格在6萬元上下。

 

　　朱砂，市場庫存不多，近期貨源正常購銷，行情與前期保持平穩(wěn)，現(xiàn)市場水飛含量夠的貨價格在500元，天然朱砂價格在620元，合成貨價在480元，辰砂價格在480元。該品種市場需求穩(wěn)定，預(yù)計價格將堅挺運行。

 

　　雄黃，市場貨源因質(zhì)量不等，價格存在較大差異，近期價格保持平穩(wěn)，現(xiàn)市場雄黃合成貨價格在40元左右，天然貨價格在80元，明雄黃價格在100元。因需求有限，商家整體關(guān)注度不高。

 

　　黃連，新貨陸續(xù)上市，受產(chǎn)地價格上漲影響，市場人氣較旺，行情堅挺，目前市場雞爪連價在185元左右，單支連價在195元左右。該品種人氣較旺，后市行情還有變化可能。

 

　　五、綜合測評

 

　　1、水牛角等品種采購成本壓力較大  原料壓力測試顯示，目前安宮牛黃丸原料從供應(yīng)量壓力上看，主要來自于水牛角、郁金、梔子、牛黃等；而從質(zhì)量壓力上看，主要來自于牛黃、麝香等。

 

　　2、水牛角主要關(guān)注進(jìn)口量大小 近幾年，我國傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)正在快速走向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)機械化程度越來越高，水牛養(yǎng)殖量隨之逐漸減少，影響了水牛角的正常供給。

 

　　在這此背景下，短期看，水牛角近年來已基本完成波段性上升過程，行情會經(jīng)過一段時間的震蕩整理；但中長期看，資源萎縮、需求增加等因素，將再次把水牛角的價位推向一個新的臺階。水牛角目前主要靠進(jìn)口，未來口岸來貨多少將決定價格走勢。

 

　　此外，公司期望在安宮牛黃丸上復(fù)制片仔癀奇跡，難度恐怕也不小，因為該品種并非獨家品種，片仔癀將面臨同仁堂集團、胡慶余堂等眾多競爭對手。