資本市場高估值！白云山、科倫、綠葉等頭部藥企分拆加速！

　　醫(yī)藥網7月5日訊　7月2日，港股上市公司綠葉制藥發(fā)布公告，公司已向香港聯(lián)交所提交建議，以落實分拆山東博安生物技術股份有限公司（以下簡稱“博安生物”）并將其獨立上市。博安生物是一家綜合性生物制藥服務商，致力于從事治療用抗體開發(fā)、生產及商業(yè)化，專注于腫瘤、自身免疫疾病、疼痛及內分泌疾病領域。

 

　　事實上，自2020年以來新冠肺炎疫情爆發(fā)和流行，讓生物醫(yī)藥行業(yè)備受資本關注，細分領域產業(yè)投資異?；馃幔簧偕鲜兴幤蠓e極醞釀資本變局。面對一二級市場給出的“高估值”誘惑，僅一年多時間，天士力、白云山、華蘭生物、麗珠集團、科倫藥業(yè)等十余家企業(yè)陸續(xù)發(fā)布公告，提出資產分拆計劃。

 

 

　　博安生物于2013年成立，其抗體發(fā)現(xiàn)活動圍繞四大平臺展開，即全人抗體轉基因小鼠噬菌體展示技術、雙特異T-cell Engager技術平臺、抗體偶聯(lián)（ADC）技術平臺、納米抗體平臺。2019年12月，綠葉制藥宣布斥資2億美元收購博安生物，豐富在研產品線組合，加快全球業(yè)務增長。

 

　　綠葉制藥近年來在小分子化學藥的制劑創(chuàng)新方面大幅投入，面對當下全球生物制藥風口和機遇，布局博安生物，廣闊的發(fā)展前景也吸引了越來越多的資本關注。今年1月，博安生物獲得來自建銀國際、史帶公司等投資機構的1.95億元投資，融資的投后估值為56億元。按照最新公告，綠葉制藥間接擁有博安生物74.50%注冊資本權益。

 

　　就在前不久，博安生物的首個研發(fā)成果——博優(yōu)諾（貝伐珠單抗注射液）正式上市，并攜手阿斯利康在中國21個省市及自治區(qū)的縣域地區(qū)獨家推廣。除此之外，博安生物已開發(fā)了10多個擁有國際知識產權保護的創(chuàng)新抗體及多款生物類似藥，并圍繞細胞治療等前沿技術領域積極布局。

 

　　伴隨中國醫(yī)藥產業(yè)轉型升級，中國醫(yī)藥市場接軌全球，醫(yī)藥企業(yè)持續(xù)投資創(chuàng)新、先進技術，無論是并購還是分拆，都是產業(yè)資本布局的階段性戰(zhàn)略選擇。資本市場對此次分拆反應強烈，7月2日開盤，綠葉制藥小幅高開，隨后快速拉升，最高漲幅逼近7%，隨后沖高回落，以5.21港元價格收盤，全日漲幅達到1.96%。

 

　　隨著學術界和產業(yè)界對疾病科學認知的不斷深化，生物技術持續(xù)進步，生物藥將是藥品市場的戰(zhàn)略制高點，生物制藥的資本市場熱度正在不斷走高。行業(yè)普遍預期，未來相當長的一段時間，生物制藥都將是國內醫(yī)藥產業(yè)界聚焦的嶄新領域。

 

　　 “后疫情”時代，加快拆分上市的腳步一方面可以直接拓寬融資渠道，另一方面也提升了企業(yè)的品牌價值和市場影響力，尤其在現(xiàn)階段醫(yī)藥類企業(yè)估值普遍偏高的節(jié)點，對于企業(yè)來說帶來的相關效益也更大。

 

 

　　分拆上市是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，對母子公司理順業(yè)務架構、拓寬融資渠道、優(yōu)化公司治理等具有積極作用。2019年12月，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》，讓A股上市公司擁有了更多機會在不改變控制權的情況下，于內地直接分拆上市。

 

　　新冠疫情發(fā)生以來，國內醫(yī)藥市場資本估值持續(xù)走高，在此期間內分拆上市，可在股價高位獲得融資，補充研發(fā)資金。過去一年，醫(yī)藥上市公司“分拆”成風，麗珠集團、科倫藥業(yè)、長春高新等藥企已相繼宣布擬分拆子公司：

 

　　2020年2月27日，迪安診斷發(fā)布公告，決定引進投資人對控股子公司杭州凱萊譜精準醫(yī)療檢測技術有限公司增資擴股暨啟動分拆上市進程。

 

　　2020年3月10日，金斯瑞生物科技公告稱，希望分拆旗下主營細胞治療業(yè)務的子公司傳奇生物赴美上市。

 

　　2020年3月25日，延安必康發(fā)布分拆預案，擬分拆控股子公司江蘇九九久科技有限公司（“九九久”）至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

 

　　2020年4月3日，遼寧成大發(fā)布分拆上市預案，將負責生物制品業(yè)務的成大生物分拆至科創(chuàng)板上市。

 

　　2020年4月21日，華蘭生物發(fā)布公告，擬分拆子公司華蘭疫苗至創(chuàng)業(yè)板上市。

 

　　2020年5月8日，天士力發(fā)布將天士力生物分拆至科創(chuàng)板上市的預案。

 

　　2020年6月11日，長春高新發(fā)布公告，擬分拆子公司百克生物至科創(chuàng)板上市。

 

　　2020年8月10日，麗珠集團發(fā)布分拆所屬子公司麗珠試劑A股上市預案。

 

　　從財務數(shù)據看，部分擬分拆的醫(yī)藥上市公司近年來均保持增長態(tài)勢。2017年-2019年，百克生物凈利潤分別為0.94億元、1.34億元以及2.23億元；華蘭疫苗同期凈利潤分別為-0.77億元、2.7億元以及3.75億元；成大生物同期凈利潤分別為5.55億元、6.27億元以及7.2億元。

 

　　時間來到2021年，從醫(yī)藥行業(yè)整體來看，藥企分拆熱潮依舊難擋，除綠葉制藥之外，還有多家藥企也宣布了分拆計劃：

 

　　3月18日，白云山對外發(fā)布公告，擬分拆子公司廣州醫(yī)藥股份有限公司，將初次公開發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)交所主板上市的申請獲證監(jiān)會受理。

 

　　6月1日，威高骨科收到了中國證監(jiān)會《關于同意山東威高骨科材料有限公司首次公開發(fā)行股票注冊的批復》，在此之前，威高骨科剛剛完成了從母公司威高股份的分拆。

 

　　6月17日，科倫藥業(yè)公告披露分拆所屬子公司伊犁川寧生物技術股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的預案。

 

　　統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至今年上半年，已有超過80家A股公司披露了分拆意向或預案，其中分拆至科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板的占了大半，其余則擬分拆至港股，生物醫(yī)藥則是眾多細分領域的熱門資本賽道。

 

　　同時，在制度保障合理的情況下，未來中國本土醫(yī)藥企業(yè)，尤其是傳統(tǒng)藥企將會越來越熱衷于分拆創(chuàng)新藥業(yè)務板塊。由于生物醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)普遍具有高風險高回報的特征，核心研發(fā)管線產品一旦遭遇失敗，將可能影響上市公司基本盤。

 

　　資本市場人士指出，從近年來的藥企分拆情況來看，分拆的業(yè)務板塊主要涉及診斷試劑、疫苗等生物創(chuàng)新藥，醫(yī)藥企業(yè)將高風險的下屬研發(fā)單位分拆，且保有控股權是一種比較理性的隔離風險辦法。