超半數(shù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 9家中藥上市公司2020年度財(cái)報(bào)分析

　　醫(yī)藥網(wǎng)5月26日訊　近年來，國(guó)家大力鼓勵(lì)和支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在新冠肺炎疫情防控中中醫(yī)藥發(fā)揮了重要作用，彰顯了獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

 

　　中藥企業(yè)在迎來政策利好的同時(shí)，也面臨新的挑戰(zhàn)。根據(jù)上市公司財(cái)報(bào)，本文選取2020年凈利潤(rùn)超過10億元的9家中藥企業(yè)，即云南白藥集團(tuán)股份有限公司（股票代碼000538）、廣州白云山醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（股票代碼600332）、山東步長(zhǎng)制藥股份有限公司（股票代碼603858）、漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司（股票代碼600436）、深圳華潤(rùn)三九醫(yī)藥貿(mào)易有限公司（股票代碼000999）、湖北濟(jì)川藥業(yè)股份有限公司（股票代碼600566）、石家莊以嶺藥業(yè)股份有限公司（股票代碼002603）、天士力醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（股票代碼600535）、北京同仁堂股份有限公司（股票代碼600085），分析其2020年年報(bào)主要指標(biāo)及企業(yè)發(fā)展情況。

 

 

　　2020年，上述9家中藥企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1719.21億元，凈利潤(rùn)182.14億元。其中，5家企業(yè)較2019年業(yè)績(jī)上漲，4家企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，凈利潤(rùn)均超過10億元。

 

　　云南白藥、白云山、步長(zhǎng)制藥無論在凈利潤(rùn)還是總營(yíng)收方面，均占據(jù)中藥上市公司前三位。2020年，云南白藥凈利潤(rùn)和總營(yíng)收較大幅度增長(zhǎng)；步長(zhǎng)制藥雖然總營(yíng)收增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)下滑；白云山雖然總營(yíng)收高居榜首，但凈利潤(rùn)和總營(yíng)收均不及2019年的表現(xiàn)。

 

　　從凈利潤(rùn)看，2020年，云南白藥凈利潤(rùn)最高，達(dá)55.16億元。白云山凈利潤(rùn)位列第二（29.15億元），但總營(yíng)收以616.74億元的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，在9家中藥上市公司中拔得頭籌。步長(zhǎng)制藥以18.61億元的凈利潤(rùn)排名第三。

 

　　從凈利潤(rùn)增幅角度分析，9家企業(yè)中，5家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，包括以嶺藥業(yè)、云南白藥、片仔癀、天士力、同仁堂。其中，以嶺藥業(yè)表現(xiàn)最為搶眼，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍。微信公眾號(hào)“賽柏藍(lán)”發(fā)布的《以嶺藥業(yè)年報(bào)公布，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超100%》稱，以嶺藥業(yè)業(yè)績(jī)向好，主要是因?yàn)?020年1月由以嶺藥業(yè)子公司河北以嶺醫(yī)藥研究院作為第一主研單位完成的“中醫(yī)脈絡(luò)學(xué)說構(gòu)建及其指導(dǎo)微血管病變防治”項(xiàng)目獲得2019年度國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。該獎(jiǎng)項(xiàng)的獲得提升了以嶺藥業(yè)心腦血管產(chǎn)品的市場(chǎng)影響力，促進(jìn)了其市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升。除了心腦血管產(chǎn)品外，以嶺藥業(yè)的另一主力品種連花清瘟，2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入42.56億元，同比增長(zhǎng)149.89%，成為零售市場(chǎng)感冒用藥中成藥第一大品牌。與上述5家企業(yè)形成對(duì)比的是，另外4家企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，包括華潤(rùn)三九、濟(jì)川藥業(yè)、白云山、步長(zhǎng)制藥。其中，華潤(rùn)三九、濟(jì)川藥業(yè)凈利潤(rùn)較2019年跌幅均超過20%。

 

　　從總營(yíng)收看，9家企業(yè)中，白云山總營(yíng)收最高，達(dá)616.74億元；云南白藥排名第二，步長(zhǎng)制藥排名第三。

 

　　從總營(yíng)收增幅情況看，相比2019年，2020年中藥企業(yè)整體業(yè)績(jī)下滑，9家企業(yè)中，過半數(shù)企業(yè)總營(yíng)收呈負(fù)增長(zhǎng)，最高跌幅接近30%。其中，白云山、華潤(rùn)三九、濟(jì)川藥業(yè)凈利潤(rùn)和總營(yíng)收“雙下降”。值得關(guān)注的是，4月12日，財(cái)政部發(fā)布醫(yī)藥企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查公告，公布對(duì)19家醫(yī)藥企業(yè)的行政處罰情況。華潤(rùn)三九和步長(zhǎng)制藥均受到處罰。

 

 

　　在中醫(yī)藥行業(yè)利好政策連續(xù)出臺(tái)的同時(shí)，行業(yè)發(fā)展仍面臨難題。上述2020年凈利潤(rùn)超過10億元的9家中藥企業(yè)，研發(fā)投入均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銷售投入。從研發(fā)銷售投入比來看，差距最懸殊的是云南白藥，達(dá)1∶21；同仁堂、步長(zhǎng)制藥、濟(jì)川藥業(yè)的銷售研發(fā)投入差距在10倍以上。

 

　　上述9家企業(yè)中，天士力2020年的研發(fā)投入最高，為6.89億元，但研發(fā)占比（4.42%）不及研發(fā)投入排名第二的以嶺藥業(yè)（8.39%）。研發(fā)投入超過5億元的華潤(rùn)三九、步長(zhǎng)制藥，研發(fā)占比均在4%以上。2020年凈利潤(rùn)最高的云南白藥，研發(fā)投入占比只有0.55%，為9家企業(yè)中最低。

 

　　以嶺藥業(yè)2020年研發(fā)投入較2019年增幅最大，為67.47%。天士力、同仁堂2020年研發(fā)投入增幅均超過20%。在9家中藥企業(yè)中，只有片仔癀的研發(fā)投入出現(xiàn)下降，跌幅達(dá)18.32%。

 

　　2020年，步長(zhǎng)制藥的銷售投入在上述9家中藥企業(yè)中遙遙領(lǐng)先，為83.73億元，超過第二名的華潤(rùn)三九33億多元，銷售投入占營(yíng)業(yè)收入的70.85%。濟(jì)川藥業(yè)的銷售投入占比超過50%。

 

　　2020年，嶺藥業(yè)銷售投入較2019年增幅最大，為36.29%；片仔癀排名第二，為23.65%；步長(zhǎng)制藥排名第三，為3.62%。其他企業(yè)銷售投入較2019年有所收縮，華潤(rùn)三九、白云山2020年銷售投入降幅超過20%。

 

　　制藥網(wǎng)認(rèn)為，臨床數(shù)據(jù)獲得難度大，使中藥申請(qǐng)難度加大，中藥企業(yè)研發(fā)積極性降低。此外，部分中藥食藥難分，消費(fèi)色彩濃厚，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)往往由銷售和品牌驅(qū)動(dòng)，而不是產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，加劇了中藥企業(yè)重營(yíng)銷、輕研發(fā)趨勢(shì)。

 

 

　　整體來看，資本市場(chǎng)對(duì)中藥企業(yè)持觀望態(tài)度。

 

　　截至5月18日收盤，片仔癀和云南白藥的市值均超過千億元。白云山、同仁堂、以嶺藥業(yè)的市值在300億元以內(nèi)。A股市場(chǎng)僅有片仔癀動(dòng)態(tài)PE值超百倍。

 

　　 （中國(guó)健康傳媒集團(tuán)輿情監(jiān)測(cè)中心 于千舒）