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醫(yī)藥2019年:向左“胡蘿卜”向右有“大棒”

發(fā)布時間: 2019-12-24 0:00:00瀏覽次數(shù): 508
摘要:
醫(yī)藥網(wǎng)12月24日訊 
 
  國家醫(yī)保藥品準(zhǔn)入談判專家:“現(xiàn)在是我們整個國家來跟你進(jìn)行談判,再給你一個機(jī)會。”
 
  藥企談判代表:“4.4元。”
 
  國家醫(yī)保藥品準(zhǔn)入談判專家:“4太多了,中國人覺得難聽,再降4分錢吧,4.36元。”
 
  藥企談判代表苦笑:“成交。”
 
  一段不到一分鐘的“靈魂砍價”視頻,目前已在各大視頻媒體平臺擁有超過千萬次的點(diǎn)擊量。這是今年11月份醫(yī)保藥品準(zhǔn)入談判過程中的一個插曲,也是今年醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀的一個縮影。對于一些藥企來說,能夠有資格坐在談判桌前苦笑一場已屬不易,更多的藥企可能連痛哭的資格都沒有。
 
  2018年底,“4+7”城市藥品集中采購試點(diǎn)政策實(shí)施,導(dǎo)致中選藥品價格大幅下降。今年11月份進(jìn)行的國家醫(yī)保談判,是我國建立醫(yī)保制度以來規(guī)模最大的一次藥品談判,新增談判成功的70個藥品平均價格降低60%。一輪輪的“靈魂砍價”,將藥企的利潤空間一層層壓縮,部分醫(yī)藥類上市公司由于此前過于依賴幾款核心藥品而忽視了對新品的研發(fā),最終品嘗了苦果,結(jié)果是利潤與股價雙雙滑坡。
 
  在醫(yī)改不斷深化的背景下,中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑正在由仿制藥向創(chuàng)新藥領(lǐng)域切換,帶量采購、高值耗材集采、醫(yī)保支付目錄的調(diào)整,從支付端倒逼醫(yī)藥企業(yè)不斷降低藥品價格,讓利于患者。在醫(yī)療需求持續(xù)上升、醫(yī)?;I資有限的情況下,一方面,醫(yī)保的不合理支出開始向有效支出轉(zhuǎn)變;另一方面,創(chuàng)新藥在政策層面和資本層面獲得更多支持,不同的醫(yī)藥企業(yè)在今年的經(jīng)營發(fā)展上呈現(xiàn)冰火兩重天式的強(qiáng)烈反差。
 
  帶量采購加劇市場競爭 藥企冷暖自知
 
  2018年年底,國家藥品集中采購試點(diǎn)方案出臺,標(biāo)志著帶量采購正式上線。帶量采購可以簡單理解為國家的大型藥品團(tuán)購行為,通過明確采購量、價低者中標(biāo)的形式,帶量采購加速了仿制藥藥企之間的市場化競爭。為了能夠獲得國家藥品集中采購的大訂單,藥企只能接受“以價換量”的結(jié)果。
 
  帶量采購試點(diǎn)范圍是4個直轄市和7個城市,因此被業(yè)內(nèi)稱為“4+7”帶量采購,國家衛(wèi)健委衛(wèi)生發(fā)展研究中心研究員傅鴻鵬介紹,帶量采購具有三大優(yōu)勢。一是帶量采購有確定的商品數(shù)量要求,買賣雙方可以針對交易細(xì)節(jié)展開談判;二是可減少藥品購銷過程中的灰色空間;三是有助于推動藥品采購流程的完善。
 
  對于患者來說,帶量采購的直觀好處就是藥價降低。另外,帶量采購對醫(yī)藥市場原有格局也帶來巨大影響,企業(yè)一旦中標(biāo),就可迅速吞下較大市場份額,由于承諾了采購數(shù)量,企業(yè)中標(biāo)后不用再擔(dān)心銷量的問題,能夠節(jié)省大量促銷、流通等環(huán)節(jié)的費(fèi)用。當(dāng)然,藥企中標(biāo)在得到銷量保障的同時,也要付出相應(yīng)的代價,代價就是給出最低的價格。
 
  平安證券研報指出,從中長期來看,帶量采購對于仿制藥的估值偏負(fù)面,競爭會使企業(yè)業(yè)績波動加大,業(yè)績可預(yù)測性下降。長期而言,隨著帶量采購的推廣,國內(nèi)仿制藥會趨向集約化生產(chǎn),大型仿制藥企業(yè)依靠低成本、多品種存活下來,但估值可能不高。
 
  實(shí)際上,今年的藥品集中采購,“4+7”帶量采購的模式已逐漸被“4+7”集采擴(kuò)面所取代。今年以來,藥品集中采購從原來的11個試點(diǎn)城市擴(kuò)大到25個省,加上早已主動跟進(jìn)的福建省和河北省,27個省級行政區(qū)域都已納入帶量采購范圍中。
 
  不僅是帶量采購的區(qū)域范圍在全國擴(kuò)面,在采購規(guī)則上也進(jìn)一步優(yōu)化,從“獨(dú)家中標(biāo)”變?yōu)榘凑罩羞x企業(yè)的數(shù)量劃分采購量市場,并設(shè)立“違規(guī)名單”,申報企業(yè)、中選企業(yè)以及配送企業(yè)如果存在提供回扣、商業(yè)賄賂、以低于成本價惡意競爭等行為,都將納入“違規(guī)名單”,輕則取消申報資格和中選資格,重則將禁止兩年內(nèi)參與聯(lián)盟地區(qū)藥品采購。
 
  “4+7”集采擴(kuò)面在加劇藥企競爭的同時,對醫(yī)藥行業(yè)規(guī)則也進(jìn)行了重塑。此前,仿制藥價格比原研藥低不了多少,在銷售上存在很大利潤空間。但國家?guī)Я坎少徯抡?shí)施后,醫(yī)藥行業(yè)的灰色空間被大大壓縮,有利于醫(yī)藥行業(yè)的陽光化。對于具體藥企來講,原來市場份額較大的藥企,受帶量采購新政壓低藥價的影響,本身市場增量不會太高,難免會導(dǎo)致利潤下滑;那些原本市場份額較小的藥企,如果能中標(biāo)帶量采購,成功進(jìn)入全國市場,反而能實(shí)現(xiàn)薄利多銷,利潤大幅增長。
 
  華海藥業(yè)是第一批帶量采購的受益企業(yè)之一。因?yàn)榫哂性现苿┮惑w化的成本優(yōu)勢,華海藥業(yè)有6個產(chǎn)品中選“4+7”帶量采購,2019年上半年公司凈利潤達(dá)到3.35億元,同比增長45.95%。
 
  科倫藥業(yè)的百洛特在“4+7”帶量采購中標(biāo)后,迅速覆蓋11個重點(diǎn)城市的200多家三級醫(yī)院,對整體銷售增長促進(jìn)明顯,今年上半年銷量同比增長97.14%。
 
  德展健康卻成為受帶量采購負(fù)面影響的典型代表。占公司營收95%的降血脂藥物“阿樂”是立普妥在國內(nèi)的首仿藥,曾連續(xù)多年國內(nèi)市場份額領(lǐng)先。“4+7”帶量采購雖然讓“阿樂”的銷量大幅增長,但因銷售單價下降,公司今年上半年凈利潤反而同比下降45.48%。在今年9月份的“4+7”集采擴(kuò)面招標(biāo)中,“阿樂”更是一改往年“獨(dú)家中標(biāo)”的強(qiáng)勢,直接成為出局者。
 
  繼藥品帶量采購新政實(shí)施之后,高值醫(yī)用耗材的帶量采購也在今年被提上議程。國家醫(yī)療保障局副局長李滔在8月份國務(wù)院舉行的政策例行吹風(fēng)會上表示,集中采購是降低高值醫(yī)用耗材價格最有效的方法之一。繼而,國家醫(yī)保局在借鑒前期藥品“4+7”集采擴(kuò)面經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合高值醫(yī)用耗材的特點(diǎn),研究制定相應(yīng)的集中帶量采購方案。
 
  有券商醫(yī)藥投研分析師在接受記者采訪時表示,帶量采購刺激了仿制藥企業(yè)的價格競爭和研發(fā)速度,因?yàn)樗幤范际怯猩芷诘模轮扑幨紫纫ㄟ^一致性評價,然后才能競選帶量采購,在薄利多銷的壓力下,藥企為了生存,必須投身快速仿制藥和創(chuàng)新藥的研發(fā)上。
 
  政策面添柴加火 藥企加碼創(chuàng)新
 
  量采購和醫(yī)保談判的影響,對現(xiàn)有的仿制藥企業(yè)無疑是負(fù)面的,但對創(chuàng)新藥企業(yè)則是另一番景象。11月14日,國產(chǎn)創(chuàng)新藥澤布替尼獲FDA批準(zhǔn)上市,申報3個月就以突破性療法完成審批,F(xiàn)DA的效率讓醫(yī)藥界人士發(fā)出一片驚嘆聲。
 
  更讓人欣喜的是,新的新藥審批規(guī)則即將實(shí)施,11月8日至13日,國家藥監(jiān)局藥品審評中心發(fā)布多個工作規(guī)程征求意見,其中,《臨床急需藥品附條件批準(zhǔn)上市技術(shù)指導(dǎo)原則》《突破性治療藥物工作程序》《優(yōu)先審評審批工作程序》3個文件均是為了提高創(chuàng)新藥的審批效率。
 
  在《優(yōu)先審評審批工作程序》中,對突破性治療藥物程序的藥品、納入附條件批準(zhǔn)上市注冊的藥品、臨床急需的短缺藥品等優(yōu)先審評審批品種,給出了更為明確的審評審批期限:藥品上市注冊申請,審評時限為120日,其中臨床急需的境外已上市的罕見病藥品審評時限為60日;藥審中心在收到檢查、檢驗(yàn)等結(jié)果后,在審評時限內(nèi)完成綜合審評報告,并在10日內(nèi)作出審批決定。過去如果不是特批品種,大概需要一年至一年半才能完成審批,新規(guī)定大幅縮短了審評審批時間。
 
  近年來,國內(nèi)發(fā)布一系列創(chuàng)新藥物領(lǐng)域的支持政策,如化藥注冊分類改革,上市許可持有人制度試點(diǎn),創(chuàng)新藥獲得優(yōu)先審評、專利補(bǔ)償、藥品試驗(yàn)數(shù)據(jù)保護(hù)等,這些政策破除了新藥研發(fā)的政策障礙,加速了藥企新藥研發(fā)的速度。
 
  創(chuàng)新藥及創(chuàng)新技術(shù)也成為產(chǎn)業(yè)資本追逐的熱點(diǎn),多家創(chuàng)新藥研發(fā)公司在今年先后獲得大額融資,如微芯生物、博瑞醫(yī)藥等已經(jīng)在科創(chuàng)板上市,獲得了重要的資本支持。此外,大量海歸人員不斷回國就業(yè),為國內(nèi)新藥研發(fā)企業(yè)帶來國際一流水準(zhǔn)的研發(fā)人員。
 
  上市公司也因?yàn)榉e極投身研發(fā)獲得了新的業(yè)績增長點(diǎn)。
 
  君實(shí)生物今年上半年實(shí)現(xiàn)營收3.09億元,而此前公布的2018年年報虧損7.24億元。公司業(yè)績反轉(zhuǎn)的最主要原因就是PD-1品種特瑞普利單抗(商品名:拓益)的持續(xù)放量,據(jù)君實(shí)生物發(fā)布的半年報顯示,特瑞普利單抗今年上半年的銷售收入占比高達(dá)99.69%。
 
  君實(shí)生物的表現(xiàn)只是創(chuàng)新型藥企發(fā)展前景的一個縮影。創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.26億元,同期增長29.19%;凈利潤24.12億元,同期增長26.32%。公司業(yè)績的持續(xù)放量,與持續(xù)的研發(fā)投入密不可分。今年上半年,恒瑞醫(yī)藥累計投入研發(fā)資金14.84億元,比上年同期增長49.13%,研發(fā)投入占銷售收入的比重達(dá)到14.80%。
 
  中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2019-2024年中國醫(yī)藥行業(yè)市場前景及投資機(jī)會研究報告》指出,在政策、資本、人才等多方因素共同促進(jìn)下,研發(fā)實(shí)力突出、新藥創(chuàng)制能力強(qiáng)的醫(yī)藥企業(yè)將脫穎而出,藥企的研發(fā)戰(zhàn)略、市場戰(zhàn)略將迎來大的轉(zhuǎn)型,創(chuàng)新藥企將受益于政策利好從而迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。中國國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)的推出產(chǎn)品將會從創(chuàng)新層次較低的Me too(跟隨策略)、Me better(改良模仿)藥物轉(zhuǎn)向創(chuàng)新層次較高的First in class(首創(chuàng)藥物)和Best in class(同類最優(yōu))藥物。
 
  國家不僅對創(chuàng)新藥提供了更寬松的政策空間,也積極鼓勵高端醫(yī)療器械的國產(chǎn)化。2018年,國務(wù)院發(fā)文明確提出,六大類醫(yī)療器械國產(chǎn)化要加速。今年,各地醫(yī)療器械獎勵政策不斷出臺。高值醫(yī)用耗材改革方案的出爐,一方面完善了價格形成機(jī)制,降低高值醫(yī)用耗材虛高價格;另一方面提升了國產(chǎn)化水平,使創(chuàng)新型企業(yè)有望受益。
 
  樂普醫(yī)療高級副總裁、董秘郭同軍在接受記者采訪時表示,近年來,國家出臺了多項(xiàng)政策支持國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè),在優(yōu)化醫(yī)療器械審評審批,加快創(chuàng)新醫(yī)療器械、臨床急需醫(yī)療器械審批上市方面做了大量工作。這些政策的推進(jìn)都切實(shí)對國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)的發(fā)展提供了幫助,使企業(yè)的研發(fā)成本、時間成本大大降低,加速了產(chǎn)品的上市,加快了醫(yī)療器械國產(chǎn)化的進(jìn)程。
 
  “以心臟支架領(lǐng)域?yàn)槔?,十年前國外企業(yè)完全壟斷這一市場,而現(xiàn)在國產(chǎn)心臟支架占有率超過七成。在這背后,除了企業(yè)自身研發(fā)創(chuàng)新的努力外,少不了政策的助推。”郭同軍表示,“在醫(yī)療行業(yè),創(chuàng)新能力是保障企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的根基,創(chuàng)新所帶來領(lǐng)先的技術(shù)競爭力,能夠極大鞏固企業(yè)的優(yōu)勢地位。樂普醫(yī)療創(chuàng)業(yè)20年間,累計取得專利權(quán)920余項(xiàng),正在申請230多項(xiàng),未來四五年將進(jìn)入幾十個重大創(chuàng)新器械注冊銷售的收獲季節(jié)。”
 
  醫(yī)保藥品準(zhǔn)入談判為藥企指明新出路
 
  “推動仿制藥降價并非我國獨(dú)創(chuàng)。”首都醫(yī)科大學(xué)宣武醫(yī)院藥學(xué)部主任張?zhí)m教授在接受記者采訪時表示,從國際經(jīng)驗(yàn)來看,當(dāng)同一種仿制藥的生產(chǎn)廠家較多時,各個國家往往通過市場競爭,使其價格降低到一個看上去令人咂舌、但實(shí)際上還在企業(yè)承受范圍內(nèi)的水平。
 
  原研藥價格高,是因?yàn)槠渲邪牟恢皇?strong>藥品的生產(chǎn)成本,還有藥品的研發(fā)補(bǔ)償。只有從市場上收回前期的研發(fā)費(fèi)用,才能支持藥企的后續(xù)創(chuàng)新,因此原研藥往往價格昂貴。仿制藥是另一種發(fā)展模式,原研藥專利到期后,仿制藥就可以申請上市。與原研藥相比,仿制藥可以參考原研藥的數(shù)據(jù),省去了從藥物發(fā)現(xiàn)到臨床前研究的過程,因此仿制藥的研發(fā)具有成本低、時間短、難度小的特點(diǎn)。
 
  前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國醫(yī)藥行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示,雖然國內(nèi)仿制藥市場規(guī)模達(dá)到5000億元,但是行業(yè)集中度極低,與印度仿制藥行業(yè)集中率52.31%、美國仿制藥行業(yè)集中率52.96%相比,中國的仿制藥行業(yè)集中率僅為18.82%。由于過去我國批準(zhǔn)上市的仿制藥沒有一致性評價的強(qiáng)制要求,導(dǎo)致有些仿制藥品在療效上與原研藥存在很大差距,行業(yè)盈利能力差,毛利率等指標(biāo)遠(yuǎn)低于國際平均水平,國際競爭力不足。
 
  通過一致性評價控制質(zhì)量端,通過帶量采購控制市場端,仿制藥行業(yè)的改革在今年進(jìn)入深水區(qū),今年11月份進(jìn)行的國家醫(yī)保談判,再次將藥企推向“要市場就得降價格”的窘境。此次談判準(zhǔn)入目錄共涉及150個品種,有70多家企業(yè)參與,是我國建立醫(yī)保制度以來規(guī)模最大的一次藥品談判,共談判成功97個品種,續(xù)約談判成功27個品種,新增談判成功70個品種。
 
  醫(yī)保局公布的名單顯示,此次入選醫(yī)保局談判的藥企中不乏外資企業(yè),意味著原研藥已進(jìn)入市場競爭范圍,而這僅僅只是納入醫(yī)保范圍內(nèi)的而已。一些熱門品種的醫(yī)保談判降價幅度較大,比如海思科的精氨酸谷氨酸降價幅度達(dá)84%;但也有部分產(chǎn)品降價幅度較小,比如恒瑞醫(yī)藥的阿帕替尼僅降價13%。只要目前市場內(nèi)沒有競品,藥企議價能力依然很足。
 
  過去,對于那些暫時無法納入國家醫(yī)保的藥品來說,可以通過地方增補(bǔ)目錄先進(jìn)入地方醫(yī)保,但現(xiàn)在這條路已經(jīng)行不通了。醫(yī)保局明確規(guī)定,各地要嚴(yán)格執(zhí)行《藥品目錄》,不得自行制定目錄或用變通的方法增加目錄內(nèi)藥品,也不得自行調(diào)整目錄內(nèi)藥品的限定支付范圍。對于原省級藥品目錄內(nèi)按規(guī)定調(diào)增的乙類藥品,應(yīng)在3年內(nèi)逐步消化。消化過程中,各省應(yīng)優(yōu)先將納入國家重點(diǎn)監(jiān)控范圍的藥品調(diào)整出支付范圍。
 
  此次醫(yī)保目錄調(diào)整和談判準(zhǔn)入對醫(yī)藥行業(yè)帶來新的挑戰(zhàn),企業(yè)面臨藥品降價、調(diào)整市場準(zhǔn)入頂層設(shè)計、原研藥專利過期和仿制藥/創(chuàng)新藥擠壓市場空間等諸多壓力,設(shè)法進(jìn)入醫(yī)保目錄勢在必行。
 
  醫(yī)保目錄調(diào)整和談判準(zhǔn)入實(shí)施后,雖然藥企面臨的競爭日益激烈,但也指明了新的出路。今年有70個新藥談判成功,遠(yuǎn)超續(xù)約談判數(shù)量,并且擁有2年的有效期,如果遇到仿制藥上市,該仿制藥也將面臨重新談判。這些規(guī)定足以說明,國家鼓勵創(chuàng)新藥上市,并做好了將其納入醫(yī)保的準(zhǔn)備。
 
  上海證券在研報中指出,醫(yī)保談判進(jìn)一步驅(qū)動醫(yī)保基金的騰籠換鳥,將持續(xù)推動國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,醫(yī)藥上市公司的業(yè)績表現(xiàn)可能會持續(xù)分化。建議投資者關(guān)注高景氣度的細(xì)分領(lǐng)域龍頭和行業(yè)龍頭,包括具有豐富產(chǎn)品線、較強(qiáng)研發(fā)能力、處于優(yōu)質(zhì)病種賽道的創(chuàng)新藥企,以及CRO/CMO/CDMO等服務(wù)商。
 
  允許未盈利藥企上市 科創(chuàng)板點(diǎn)燃創(chuàng)新火焰
 
  “不盈利不能上市”曾經(jīng)是中國資本市場為企業(yè)上市畫的一道“紅線”,科創(chuàng)板的推出讓這道“紅線”成為了歷史??苿?chuàng)板的設(shè)立并試點(diǎn)注冊制,對科技創(chuàng)新型企業(yè)體現(xiàn)出更多的包容性。
 
  科創(chuàng)板設(shè)置了五套差異化上市指標(biāo),其中第五套要求規(guī)定:申報企業(yè)預(yù)計市值不低于人民幣40億元,主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn),市場空間大,目前已取得階段性成果,并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項(xiàng)一類新藥二期臨床試驗(yàn)批件,其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。
 
  東北證券研究總監(jiān)付立春在接受記者采訪時表示,引入“市值”指標(biāo),與收入、現(xiàn)金流、凈利潤和研發(fā)投入等財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合,設(shè)置了五套差異化的上市指標(biāo),可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景,但財務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)的上市需求。尤其是允許那些存在未彌補(bǔ)虧損或未盈利的企業(yè)上市,向高研發(fā)投入的早期醫(yī)藥創(chuàng)新型公司敞開了資本市場大門。
 
  10月30日,澤璟制藥通過審核,成為目前第一家使用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)成功過會的生物醫(yī)藥企業(yè)。澤璟制藥目前尚無任何藥品銷售收入,2016年以來持續(xù)虧損,截至2019年3月底,公司累計未分配利潤為-1.8億元。但在研發(fā)成就上,澤璟制藥底蘊(yùn)豐厚,目前正在開發(fā)11個創(chuàng)新藥物,其中甲苯磺酸多納非尼片(用于治療肝癌、胃癌)、重組人凝血酶(用于止血)及鹽酸杰克替尼片(用于治療骨髓纖維化)的多種適應(yīng)癥已分別處于II/III期臨床試驗(yàn)階段。
 
  除了澤璟制藥之外,目前申報科創(chuàng)板IPO的生物制藥企業(yè)中,百奧泰、天智航、神州細(xì)胞、君實(shí)生物、前沿生物等公司也都采用了第五套上市標(biāo)準(zhǔn),這些企業(yè)的相同點(diǎn)就是研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大、但尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利。以百奧泰為例,招股書顯示,2016年至2018年,公司的研發(fā)費(fèi)用均占總費(fèi)用的90%以上,且每年研發(fā)費(fèi)用增長1倍左右,2018年度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.4億元,2019年上半年研發(fā)投入3.5億元。
 
  盡管科創(chuàng)板具有前所未有的包容性,但對未盈利醫(yī)藥公司的信息披露并未放松,要求公司向投資者提示風(fēng)險因素,并遵循嚴(yán)格的退市制度。安信證券在關(guān)于澤璟制藥的研報中指出,如果公司上市后未盈利狀態(tài)可能持續(xù)存在或累計未彌補(bǔ)虧損可能繼續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)而可能導(dǎo)致觸發(fā)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的退市條件,而根據(jù)《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》,公司觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的,股票直接終止上市。
 
  創(chuàng)新藥的研發(fā)技術(shù)要求高、開發(fā)難度大、研發(fā)周期長,包括藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、I至III期臨床研究、藥監(jiān)部門審批等階段,研發(fā)過程中常伴隨較大的失敗風(fēng)險,可能由于療效不確定、安全性問題等多種原因?qū)е卵邪l(fā)失敗或不能獲得監(jiān)管部門的審批,進(jìn)而影響創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)前期投入的回收和經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。
 
  付立春表示,一方面,科創(chuàng)板的包容性讓更多處于早期研發(fā)階段的公司,有了獲得資本支持的機(jī)會;另一方面,科創(chuàng)板的市場化模式則督促這些公司提高科研轉(zhuǎn)化速度,努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長,否則就會被市場拋棄。市場化的資本環(huán)境激勵企業(yè)不斷創(chuàng)新突破。